英国央行维持现有政策并有条件考虑“负利率”

英国央行维持现有政策并有条件考虑“负利率”

在结束了昨天凌晨的美联储决议和午间的日本央行决议后，昨晚投资者终于迎来这个“超级央行日”的最后一出大戏——英国央行决议！由于英国之前正试图违反国际法改写“脱欧协议”备受全球世界的关注，英国就脱欧问题暂未与欧盟取得实质性的进展，就让英国央行的这次决议成为周四的“落幕好戏”。最终英国央行公布了最新的利率决议，宣布维持基准利率在0.1%不变，维持资产购买总规模在7450亿英镑不变，符合市场预期。

英国央行随后表示，在9月利率决议中，委员会一致同意维持利率不变，与8月6日的投票比例一致；委员会将继续审查为实现其目标可以采取的各种行动。同时，在通胀目标取得重大进展前，英国央行不会收紧刺激政策，还讨论了负利率的有效性，并将与监管机构就如何实施负利率进行合作。英国货币市场预计，到2021年11月，英国央行将降息20个基点。

英国央行在其300年历史中从未将基准降低到零以下，但今年官员们一直在研究必要情况下实施负利率的可能性。英国央行行长贝利和一些同僚已经强调称，他们正考虑吸取其他央行、包括欧洲央行和日本央行的经验，将利率降至零以下。

本次英国央行料维持利率和购债规模不变，同时淡化负利率预期。此外英国央行可能会强调低通胀风险，但是预计不会跟随美联储调整通胀目标，同时该央行可能会暗示11月扩大购债规模。除了货币政策、资产购买规模以及通胀问题上，市场还将关注英国央行是否会提及疫情进展、10月“强制休假计划”到期后存在失业率飙升和无协议脱欧的风险，这对于英国央行的政策走向将产生关键性的影响。同时，首相鲍里斯·约翰逊威胁要重新制定与欧盟的脱欧协议，这可能令12月31日最后期限之前达成贸易协议的可能性被削弱。

英国央行预计未来还将会有更多的量化宽松政策，在年底前英央行将加大量化宽松力度，并可能强化其前瞻性指引。负利率不太可能出现，尤其是在短期内。在购买政府债券方面，英国央行迄今是最激进的央行。预计英国央行将在11月或12月小幅增加量化宽松(增加 500亿至1000亿英镑购债规模)。尽管市场预期英国央行将按兵不动，但是市场将关注英国央行是否传达更为鸽派的论调，而疫情的进展无疑是重要的考量标准。随着英国近期疫情二次蔓延，强化了市场对于英国经济复苏放缓的忧虑。如果近期疫情仍呈现蔓延的趋势可能会引发新一轮的封锁措施。英国整体经济也承受着封锁带来的创伤。尽管产出在夏初出现反弹，但与第二季度创纪录的下滑相比，这些增长显得苍白无力。英国经济在4月至6月萎缩20%，这一萎缩幅度是G7所有国家中最大的。

目前市场普遍预期英国央行的7450亿英镑（9700亿美元）债券购买计划将在11月份扩大500亿英镑，市场定价同时也暗示了量化宽松加码，明年利率可能降至零或更低。英国经济前景当前仍笼罩着巨大的不确定性，主要集中在三个问题上：新冠疫情、英国脱欧、政府财政计划。

美联储、日本央行、英国央行在同一天公布利率决议，同时选择了按兵不动，维持当前利率不变，并将当前的宽松货币政策延续下去。这在市场的意料之中，当前市场环境承压、经济恢复尚需时日，宽松的货币政策是各国央行唯一也是必须的选择。