日元止跌：得靠日本央行！？

日元止跌：得靠日本央行！？

当地时间4月24日，美元/日元延续近日的飙升势头，继续刷新34年来最低纪录，逼近155的“危险”关口。对于日元的大幅下挫，市场眼下关注的是日本当局是否会入场干预？

值得注意的是，日本央行将在当地时间4月24日开始召开为期两天的货币政策会议，这是自今年3月日本央行开启17年来首次加息、结束负利率政策以来，该央行的首次政策会议。

此前3月19日，日本央行宣布，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，符合市场预期。这是日本央行2007年以来首次加息，维持8年之久的负利率时代正式终结。

日本央行还宣布取消收益率曲线控制（YCC）政策，将继续以与之前大致相同的金额购买国债。此外，日本央行宣布取消对日股ETF和REITS（不动产信托投资基金）的购买计划。

自从日本央行3月加息以来，市场一直都在猜测该央行下一次加息的时间点。大多数市场观察人士并不认为日本央行将在4月会议上进一步调整政策。

上周发布的月度调查中，只有2%的人认为日本央行4月会再次加息，人们预计日本最可能的下次加息时点是10月，有22%的受访者这样认为，其次是9月，有18%的受访者这样认为。

另外，有报道指出，日本央行将重点讨论日元快速贬值对该国通胀的影响。分析指出，尽管市场此前押注日本央行将不会在4月行动，但是日元汇率的贬值，似乎还是给央行带来了压力。过去一年，日元兑美元汇率累计下跌约9%。过去5年，日元兑美元汇率累计暴跌约28%。

报道援引日本央行消息人士称，日本央行正在密切关注核心通胀率，以此权衡进一步加息的时机。他们希望仔细观察小型企业提高工资并将成本转嫁给客户的举措，而不是急于进一步调整政策。“我们希望确认工资和物价上涨之间的循环正在加强。”

日本央行许多官员认为，目前来说，疲软的日元并未推高日本通胀。日本央行行长植田和男周二对议员们表示，核心通胀率略低于2%，这暗示目前他对进一步加息持保留态度。

日本央行将在即将举行的会议上发布季度经济活动和价格展望，其中将包括首次预测2026财年的核心消费者物价指数，这一数据为料将上涨约2%。日本央行官员们还将讨论是否基于日元疲软、资源价格上涨等因素，上调其1月份做出的2024财年2.4%的通胀预测。

日元还会跌多久？

虽然日元持续下跌，多次逼近市场所认为的干预关口，且日本央行官员此前警告称，如有必要，他们已准备好采取行动支撑日元，但是日元的跌势仍然在延续。

市场一直将152日元视为日本央行介入干预的关键水平，但迄今为止尚未有明确的干预迹象。美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新报告显示，对冲基金已将日元空头头寸增加至2018年1月以来的最高水平。

虽然日本央行上个月放弃了负利率政策，但由于利率仍远低于美国，这对支撑日元作用不大。有市场人士表示，由于日本央行不愿大幅加息，日元将继续下跌，可能在当前水平的基础上再下滑10%，跌至自上世纪80年代以来最低水平。

摩根大通和美国银行将美元兑日元跌至160，即34年来最低点视为下一个里程碑，T. Rowe Price正考虑日元跌至170左右的风险，该水平上次出现在 20世纪80年代。

三菱UFJ摩根士丹利证券外汇策略师Daisaku Ueno表示，如果不干预，日元可能会跌至160.20，即1990年4月的水平。一旦日元汇率突破155关口，当局可能就会干预。

新加坡StoneX Financial 外汇交易员Mingze Wu说，我们正关注日元的进一步疲软，160是下一关口，这是一种合理预期，除非基本面出现某种转机。但我非常怀疑日元跌至170关口都不会引发日本央行强烈反应。

摩根大通 Julia Wang正密切关注日元下跌的速度，关键在于我们以何种方式才能达到160关口。如果日元暴跌速度过快、走势无序，那么干预的可能性将增加。

T. Rowe Price集团全球固定收益投资组合经理Quentin Fitzsimmons在最近的一次媒体采访中表示：目前日本政府并不希望本国货币大幅升值。即使他们加息，可能也不会加太多，因为这会引发债务可持续性的担忧。