日银拒绝“鸽派升息”，上调CPI预期

周五（1月24日）日本央行如期加息25个基点，至0.5%，刷新了2008年以来的最高水平。此举在市场的广泛预期之中，不过日本央行公布的一些细节显示，该行似乎并没有走“鸽派升息”的路线。

会议结果显示，这是一次8比1的升息决定。委员会以8比1的投票结果决定将日本央行短期政策利率从0.25%提高至0.5%。委员会委员中村丰明对该决定表示反对。

日本央行还提高了后续对CPI的预测，但同时对GDP的预测相对谨慎。

日本央行预计，到 2026 年 3 月为止的下一财年，核心价格将上涨 2.4%，而经济学家所谓的 ESP 预测为 2.1%。在接下来的一年里，这一预期为 2%，而经济学家的预期为 1.71%。

日本央行维持对GDP的预期，预计2025年经济增长中值为1.1%，比几家主要机构的预期更为谨慎。

世界银行本月将日本 2025 年 GDP 增长预期从之前的预测上调至 1.2%，而 2026 年的增长预期将放缓至 0.9%。AMRO 最近下调了对日本今年 GDP 的预测，不过 1.3% 的增长率仍高于日本央行的预测。

日本央行的通胀预期与私营部门经济学家的预期之间的差距进一步扩大。该央行可能比市场普遍认为的更热衷于进一步收紧政策。

在日本央行的政策声明中还称，预计日本的实际利率“在政策利率变动后仍将保持显著的负值”。

上述措辞听起来比 10 月份的展望报告等更加强调。该报告称实际利率“处于非常低的水平”。这或许是日本央行希望继续推进政策正常化的另一个信号。

许多分析师认为日本央行今年将再次加息，很可能在夏末。但官员们希望对时间保持灵活，因为距离加息还有几个月的时间，而且特朗普带来了很多不确定性。

随着企业通过涨价转嫁劳动力成本上升，通胀显示出维持在 2% 目标之上的迹象。日本央行最新的展望报告表明，2% 的通胀率现在更加稳固——这实际上为今年进一步加息开了绿灯，使政策更接近中性。预计日本央行今年将再加息两次——分别在 4 月和 7 月——将目标利率提高至 1.0%，这是日本中性利率估计的低端。

机构交易员也表示，这并不是日本央行预期的“鸽派”加息。恰恰相反，它看起来非常鹰派，美元/日元应该会走低