美国就业报告将至：如何搅动利率和市场的 “棋局”？

美国就业报告将至：如何搅动利率和市场的 “棋局”？

本周，美国极为引人瞩目的就业报告即将问世，其将赋予投资者有关美国经济状况全新的认知视角，同时极有可能左右未来数月利率的走势方向。

在即将来临的 12 月，标普 500 指数于周五（11 月 29 日）已然逼近历史峰值，本年度截至当下涨幅已然超越 25%。这一出色表现在一定程度上得益于市场对美联储在 2024 年降息 75 个基点之后，于次年持续下调利率的预期。 

然而，近期一连串强劲有力的经济数据——涵盖 9 月极为亮眼的就业报告——引发了各界对于通胀再度上扬的忧虑。倘若美联储降息幅度过大，或许会致使过去两年间控制物价所取得的成果付诸东流，如此一来，利率走向的不确定性大幅攀升。

投资者总体而言对经济强劲的依据持欢迎态度，不过 12 月 6 日所公布的又一轮强劲就业数据，极有可能进一步削减市场对于美联储降息的期望，并加重对通胀的担忧情绪。

市场对就业数据的聚焦

“就业数据能够更为精准地勾勒出经济的内在潜在趋势，这一点至关重要，毕竟围绕美联储利率路径的争议与不确定性依旧颇为显著。”Edward Jones 高级投资策略师安吉洛·库尔卡法斯如此阐释 

华尔街已然下调了对来年降息幅度的预估。投资者预测至明年底，利率将自当前的 4.5% - 4.75%滑落至 3.8%。这一预估相较于 9 月时的预测超出了 100 多个基点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本月上旬曾表明，鉴于就业市场的稳固态势以及通胀水平依旧高于 2%的目标，中央银行并无仓促降息的必要。

“美联储已然开始公开质疑经济层面，尤其是劳动力市场究竟还需要何种程度的货币宽松举措。”富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳说道。

依据 CME FedWatch 工具，周三晚间数据显示，市场预估美联储在 12 月 17 - 18 日的会议上有大约 70%的概率将利率下调 25 个基点。

路透调查的经济学家预计，11 月非农就业人口将增加 18.3 万人。Ameriprise Financial 首席市场策略师安东尼·萨格林贝内表示，倘若就业数据远超预期，或许会动摇市场对于 12 月降息的信心根基，并对股票市场形成冲击。

“若就业报告较预期更为强劲，市场可能会出现一定程度的抛售情形。”他如此说道。 

特朗普政策对市场的作用 股票市场在近期得益于投资者认定特朗普当选总统后推行的政策（诸如减税以及放松监管等）有可能刺激经济增长，尽管这些政策蕴含着引发通胀的潜在风险。

尽管特朗普近期扬言对加拿大、墨西哥以及中国——美国的三大贸易伙伴——课征高额关税，然而股票市场对此反应较为平和。周二发布的美联储会议资料显示，创纪录的 56.4%的消费者预期未来一年股市将会上扬，这进一步映射出市场的乐观心态。  

依据 LSEG Datastream 的数据信息，标普 500 指数的市盈率（P/E）估值已然超出未来 12 个月收益预期的 22 倍，达到三年多以来的最高水准。 

过度乐观的隐患 

对于 Yardeni Research 的策略师而言，市场日益高涨的乐观情绪或许是一个令人忧虑的警示信号。 

“相较于关税而言，对股市反弹更为直接的风险在于投资者变得过度乐观。”Yardeni Research 在周四的一份报告中着重指出。“从逆向投资的视角审视，这暗示着市场或许会出现回调现象。”