FED已5年不提供货币调期 去美元化推手竟是自己？

德意志银行表示，美联储撤回流动性支持，将对美元作为储备货币的地位构成二战结束以来的最大风险。

路透社本周援引未具名消息人士的话称，欧洲央行和监管官员举行了非正式讨论，讨论特朗普政府在市场压力时期敦促美联储退出全球融资市场的可能性。

没有任何迹象表明特朗普政府希望美联储缩减央行在过去危机期间提供的所谓互换额度。但据报道，欧洲出现这样的对话正值美国在其他方面远离其欧洲盟友之际。德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯 (George Saravelos)周四在给客户的一份报告中写道，即使美联储不采取行动，对互换额度可靠性的任何担忧都可能损害美元。

萨拉维洛斯写道：“如果这种担忧在美国的西方盟友中盛行，那么很可能会产生自战后全球金融架构建立以来最显著的全球去美元化推动力。”

货币互换额度最初于 1960 年代推出，允许全球机构借入美元以换取其本国货币，从而缓解金融压力时期对美元的需求。随着金融危机的加剧，美联储的这种支持在 2007 年恢复，长期以来一直被认为是市场动荡时期的重要后盾（尽管很少被利用）。

目前，欧洲央行、日本央行、加拿大央行、英国央行和瑞士央行与美联储有常设互换额度安排。在 2020 年初疫情造成的市场混乱最严重的时候，这些互换额度还扩展到其他央行，包括韩国央行、巴西中央银行和墨西哥银行。

萨拉维洛斯指出，美联储对其计划负有全部责任。但他表示，特朗普政府可以对央行施加间接影响——要么通过“道德劝说”，要么通过特朗普任命的理事会成员。

Saravelos 补充道，如果美联储选择在当前压力下停止提供流动性支持，或试图利用该工具作为实现美国其他政策目标的交换条件，那么将产生深远影响。随着全球机构争相获取美元资金，美元将大幅升值，从而推动需求增加。这也可能导致经常在外汇掉期市场对冲的美国资产被“抛售”。

最重要的是，对美联储作为世界最后贷款人的卓越作用的怀疑将“加速其他国家减少对美国金融体系依赖的努力，”萨拉维洛斯写道。他指出，中国和俄罗斯是两个与美联储没有互换额度的主要经济体，近几十年来积累了非美国外汇储备，并使其经济去美元化。

美联储还提供其他旨在缓解全球市场流动性问题的便利。2020 年 3 月，美联储与更广泛的外国机构建立了回购协议操作，该操作于 2021 年 7 月成为永久性操作。该便利允许外国机构将其存放在美联储的美国国债兑换成美元，而不是迫使它们在压力时期清算美国国债或利用私人回购市场。